Q1-rapporten var vinstmässigt svag, orderingången var trög och utsikterna särskilt inom Medical-segmentet väcker oro. Strategin ses över på nytt, men det finns knappast några snabba lösningar på utmaningarna. Utsikterna för segmentet Defense & Security är utmärkta, men det är svårt att estimera resultaten av konkurrensutsättningarna. Sammantaget finns det tillräckligt med osäkerhetsfaktorer, vilket gör att den nuvarande värderingen enligt oss verkar utmanande.

We are raising Bittium's target price as European defense spending is likely to rise to a new level in the coming years. This significantly improves Bittium's long-term outlook and supports estimates, but tactical communication systems are so-called strategic investments and procurement processes are usually lengthy. In our view, the short-term earnings growth outlook remains largely unchanged, and with the estimates for the coming years, the share is already stretched high, but even one major win could change the situation. We reiterate our recommendation due to an unsatisfactory risk/reward ratio.