HKFoods Q1’25 -ennakko: Tehostamisvetoinen tuloskasvu jatkuu

HKFoods raportoi Q1-osavuosikatsauksen keskiviikkona 7.5. noin klo 8.30. Odotamme yhtiön jatkaneen tuloskasvun tiellä viime vuonna valmistuneiden automaatioinvestointien vauhdittamana. Markkinan kehitys on ollut alkuvuonna jokseenkin haastava, mikä voi rajoittaa orgaanista kasvua.

Odotamme yhtiön kasvaneen markkinaa nopeammin

Ennustamme HKFoodsin Q1:n liikevaihdoksi 249 MEUR, mikä olisi 9 % vertailukauden tasoa korkeampi. Kasvusta merkittävä osa (6-7 %-yksikköä) muodostuu nähdäksemme Puolan pekoniliiketoiminnan kirjausteknisten muutosten kautta. Orgaanisen kasvun ennusteemme puolestaan on 2,5 %. Odotamme yhtiön jatkaneen hyvää virettä markkinaosuuksien saralla erityisesti foodservice-segmentissä. Markkinakasvu itsessään on todennäköisesti ollut jopa lievästi negatiivinen Q1:llä, mihin vaikuttavat mm. uudet ravitsemussuositukset, kohonnut työttömyys Suomessa sekä pääsiäisen ajoittuminen tänä vuonna selkeästi Q2:n puolelle.

Tehostaminen tukee tuloskehitystä

Arvioimme Q1 oikaistun liikevoiton olevan 3,4 MEUR eli selvästi vertailukauden tasoa vahvempi (Q1’24: 1,4 MEUR). Tulosparannukseen vaikuttaa ennustetun kasvun lisäksi mm. teollisten operaatioiden tehostuminen, sillä yhtiöllä valmistui vuoden 2024 puolivälissä mm. Rauman siipikarjatehtaan ja Forssan lihapakkaamon automaatioinvestoinnit. Oletamme rahoituskulujen (ilman hybridin korkoa) laskeneen 4,4 MEUR:oon mm. velan määrän laskun ja korkotason laskun myötä (Q1’24: 4,9 MEUR). Arvioimme nettotuloksen osakkeenomistajille olevan 0,3 MEUR ennen hybridilainan korkoja tai -0,7 MEUR hybridilainan korkojen jälkeen.

Positiivinen tulosnäkymä vuoteen 2025, jos markkina ei yllätä

HKFoods ohjeistaa vuoden 2025 vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuodesta 2024 (27,7 MEUR). Meidän ennusteemme 28,8 MEUR olettaa vain pientä tuloskasvua. Yhtiön operatiiviset tehostustoimet sekä mm. siipikarjan viennin kasvu Kiinaan tukevat tulosta. Toisaalta markkinan tasolla on myös epävarmuustekijöitä, kuten naudanlihan hinnan nousu heikon tarjonnan myötä sekä mahdolliset väliaikaiset lakoista aiheutuvat toimitushaasteet Q2:n alussa. Myös kysyntäkuvaan liittyy epävarmuutta, sillä vuoden 2024 grillikausi oli nähdäksemme poikkeuksellisen hyvä. Q1:n tuloksen lisäksi huomiomme kiinnittyy johdon kommentteihin markkinanäkymien osalta.